一个月顶一年，理邦的2020年

来源：赛柏蓝器械

整理：巧克力

一个月出货量顶一年

近日，理邦仪器发布《投资者关系活动记录表》（下称《记录表》）表示，今年2月内公司产品的出货量已经接近2019年全年。

《记录表》显示，2 月份理邦仪器和此次疫情直接相关的血气产品出货量已经超过 500 台，而 2019 年全年，理邦仪器在国内市场的出货为 600 余台。

测试卡方面，2020年1月和2月每个月的出货量在30万片左右，其中2月份30万片的出货量已经创造公司记录。2019年同期 2 月份的出货量为12万片左右。

生产线数量翻倍

除了血气相关产品，理邦仪器的监护产品也需求暴增。

理邦仪器在《记录表》中表示，监护产品在今年国内疫情爆发后，其市场需求短期内暴增，公司制造系统将原本 6 条常规生产线逐步扩充至了目前的 11 条（其中也包含其它与疫情直接相关的生产线）。

在疫情设备采购方面，根据理邦仪器 2020 年 2 月 21 日公告，截止 2 月 20 日，韩红基金会采购了公司 179 台血气、9 万人份试剂、1100 台监护及206台心电设备。

在火神山医院，公司监护仪装机 100 台、心电图机 35 台、血氧仪 200 台、血气生化分析仪 5 台；雷神山医院的装机数量和火神山医院相近；在各方舱医院，监护仪装机 650 台、血气生化分析仪 70 台、还有 6 台便携式彩超也顺利入院等。

据了解，理邦仪器产品主要涵盖多参数监护产品及系统、心电产品及系统、数字超声诊断系统、体外诊断等六个领域。

根据2019年年度业绩快报，理邦仪器2019年实现营收约11.4亿元，同比增长14.5%，利润总额约1.3亿，同比增长49.67%。

国产器械占领市场

虽然CT等大型医疗设备的国内市场被跨国械企主导，但是监护仪等医疗器械已基本实现国产替代，加上本次疫情的推动，国产器械的市场优势或许会进一步加强。

理邦仪器在《记录表》中表示，其监护产品的销售额在中国厂商中位于第二名，其中外销排名第二，内销排名前三。

由于今年国内疫情，公司监护产品的市场需求在短期内迅速爆发，一、二月份公司的监护产品出货量迅速增长，预计今年有望将内销市场排名提升至国产厂商的第二位，同时监护产品的品牌影响力也随之进一步扩大。

理邦仪器的监护仪在国内排名居前，但处于领先地位的还是迈瑞医疗。据了解，监护仪是迈瑞医疗的起家产品再国内的市占率达 40%，居国内第一。

相关研报数据显示，国内监护仪市场集中度较高，目前市场占有率排名前三的公司分别是迈瑞医疗、飞利浦和 GE，市占率分别是40%、24%和 9%。

根据中国医疗装备等数据，2017年年国内三级医院监护仪市场中，迈瑞医疗占63.9%，飞利浦占19.1%，其他占17%。

国产替代仍在初级阶段

其实除了监护仪，还有很多医疗器械的国产替代空间充足。

医用医疗设备可以分为低值耗材、高值耗材和设备（包括配套试剂），其中低值耗材国产产品占比已经超过70%，进口替代空间有限，高值耗材和设备仍然有很大的进口替代空间。

按照大行业而言国产替代前景是：高值耗材>检验科设备试剂>设备>低值耗材。具体包括进口占比高且国产技术有突破的产品，如超声、内窥镜、化学发光等。

有业内人士分析，需求端的变化、进口产品的占比、国产技术的积累和突破以及品牌认知度是判断公司成长的重要指标。

目前进口替代仍然处于初级阶段，只能替代低技术含量的器械，企业收入增加后会有更高的研发投入，进口替代持续进行。

同时每个器械都是一个细分子行业，每个子行业的天花板都不高，并购似乎是器械企业做大的唯一途径。