305.5亿元！美敦力欲大手笔收购全球ECMO三大生产商之一！

2020年，巨头美敦力的并购之路仍在继续......

近日，据Reorg Research报道称，美敦力正在与LivaNova进行早期收购谈判，这一消息受到LivaNova股东的好评。

据悉，LivaNova是一家全球性的医疗技术公司，公司致力于通过先进技术和突破性的治疗，为患者、医疗人士和医疗保健系统提供卓有成效的解决方案。

成立初期，LivaNova公司主要经营三大业务：心脏外科、神经调节和心律管理。目前，LivaNova公司的业务调整为心血管业务和神经调节业务。

事实上，作为全球第一大体外循环公司，LivaNova在人工心肺机领域一直处于全球领先地位，也是ECMO全球三大生产商之一。

ECMO俗称人工心肺机，能为重症病患者提供一定时间的心肺支持。在本次新冠肺炎疫情中ECMO发挥了非常大的作用，也是目前疫情防控中所急需的重点医疗设备。然而，受技术门槛、临床使用和市场需求等多重因素制约下，目前国内企业还没有一家能够生产。

而此次美敦力的收购中却提出，将要拆分LivaNova，保留其神经调节业务并出售其心血管业务。

此外，Reorg Research表示，波士顿科学、爱德华兹生命科学和强生可能也正对LivaNova感兴趣。

Needham＆Co.的分析师Mike Matson进行了部分汇总分析，分别评估了LivaNova的心血管和神经调节业务。

Matson分析表明，LivaNova的心血管业务价值14亿美元，其神经调节业务价值25亿美元，总价值为39亿美元。

“此次收购LivaNova ，可以加强美敦力的神经调节业务。并且，我们认为LivaNova是被低估了，尤其是考虑到其产品线，不过一切都还尚未确定。”

由此可见，美敦力此次大手笔收购 LivaNova，无疑是要进一步发展旗下神经调节业务。

美敦力旗下业务分为四大版块：心血管业务（简称 CVG）、微创外科业务（简称MITG）、恢复治疗业务（简称RTG），以及糖尿病业务（简称DIAB）。

据美敦力最新公布的2020年第三季度财报显示，最新季度总营收为77.6亿美金，同比增长2.9%。其中，恢复治疗业务营收21.11亿美元，同比增长4.2%，是四大业务版块中增幅最大的版块。而神经调节业务正属于这一版块。

恢复性疗法业务分为脑部治疗、脊柱、特殊疗法、疼痛治疗四个业务版块。在恢复治疗业务中，美敦力旗下多个产品于2019年获得FDA批准上市。

2019年2月7日，美敦力宣布其用于治疗动脉瘤的Pipleline Flex血流导向装置通过获得了FDA临床研究用器械豁免(Investigational Device Exemption, IDE) ，可将适应症扩展到了栓塞中、小型颈内动脉岩段至终末段宽颈动脉瘤，将进一步扩大该产品的市场份额。

2019年2月20日，美敦力宣布用于治疗难治性癫痫的脑起搏器获得FDA批准，并且已开始首例上市后临床应用。这款产品将使得美国超过100万患有癫痫，但又无法被药物控制的难治性癫痫患者获益。

2019年2月28日，美敦力宣布Accurian™ RF射频消融设备获得FDA批准。该产品通过射频消融去除病变的神经组织，达到减轻疼痛的作用。

2019年4月30日，美敦力在美国市场推出了神经介入Solitaire™取栓支架系列的第四代产品Solitaire™ X。与前几代产品相比，当其与配套的Phenom™ 21输送导管结合使用时，该支架更容易被输送到血栓部位，使得医生的操作更为方便快捷。

而值得一提的是，此前美敦力在恢复治疗业务上也曾有一起收购事件。

2019年6月27日，美敦力收购椎间植入物公司Titan Spine。该公司主要生产钛材质椎间植入物，可在椎间融合术中使用，插入到椎骨中，降低手术过程对神经带来的压迫，减少手术疼痛。收购该公司后，美敦力将拥有包括植入物、手术工具、生物因子等产品的范围最广脊柱手术产品线，巩固其在脊柱手术操作方案创新者的领导地位。

本次对LivaNova收购完成后，美敦力提供脊髓刺激，深部脑刺激和神经调节产品，但不提供迷走神经刺激（VNS）。根据Matson的说法，LivaNova是VNS的市场领导者，该公司的神经调节市场份额为9％，这将使LivaNova的VNS产品与Medtronic的神经调节业务相辅相成。

他的分析基于这样的假设：美敦力将以44亿美元（合每股85美元）的价格收购LivaNova，并以14亿美元的价格出售心血管业务。他估计，这笔交易将使美敦力公司2021年的每股收益增长不到1％。

“但是，如果LivaNova在这三个方向中的任何一个可行，随着时间的推移，这笔交易都可能会增加利润，因为我们相信这三个项目中的每一个都可以产生5亿美元甚至更多的销售额。”

换言之，美敦力此次的并购项目仍在洽谈阶段，未来是否有其他业务的合作尚未有定论。而毋庸置疑的是，2020年，美敦力将大刀阔斧地进行扩张神经调节业务的版图。

来源：QMED、思宇医械观察、器械汇、医疗器械经销商联盟