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行业龙头威高血液净化

中国血液透析产业中，国内头部企业包括威高血液净化、山外山、宝莱特、三鑫医疗、健帆生物等，其中山外山于去年11月向科创板递交招股书并已接受问询。目前，在血液透析机和透析器领域，威高血液净化的体量、市占率在国产企业中具备一定优势，产品能力也可与费森尤斯等外企竞争。

国内血液透析企业财务数据表

成立于2004年的威高血液净化产业集团，为威高集团下属第二大支柱产业集团，长期专注于血液透析、腹膜透析和透析服务三大业务，覆盖血液净化治疗相关的产品与服务全产业链。目前在威海、成都以及赣州建有三个生产基地，为全国超过5000家透析中心提供产品服务，其中透析器产品市场占有率35.62%，透析机器市场占有率27.15%，管路占有率32.14%，综合竞争力在国内同行业中位居首位。

中国血液透析机市场中，费森尤斯、贝朗、日机装、百特等进口品牌销量占比约80%（蛋壳研究院数据），透析机的国产替代仍有相当大的空间。血液透析器是血透过程中的关键耗材之一，其中透析膜的选择需考虑毒性清除率、生物相容性、溶质渗透性等多项指标。当前，制约国内透析器竞争力的一项关键技术聚砜国内只有少数可以用于高端水处理和血液透析，其中包括威高血液和德国Fila Tech的合作项目。基于此，威高可研发生产与进口产品效果相当的聚砜膜透析器。

2011年威高血液净化与威高日机装合作，首次引入DBB－27C透析机器，打开了威高血液净化产业集团向实现血液净化领域全产业链覆盖的新局面。2016年又针对欧洲市场设计和研发使用的DBB－06引入中国生产（DBB－06S）。此前，针对中国市场，高端血透设备“威高日机装DBB－EXAESS”在山东威海威高血液净化中心首批装机使用，标志着国产透析机进入全自动模式的新时代。

其独有的D-FAS（透析全自动系统）功能，可以实现预冲、引血、回血由设备自动完成，使治疗过程更加标准化、流程化。与传统的手动方式相比，减少了操作人员75%被机器约束的时间和45%的操作次数，最大化地实现了省时、省力、优化资源。

据威高股份披露，威高血液净化2018年-2020年收入依次为17.74亿元、22.96亿元、27.15亿元，净利润依次为0.64亿、1.86亿、0.66亿元。透析产品方面包括血液透析机、高/低通聚砜膜透析器、血滤器、透析管路、动静脉穿刺针、透析液（粉）、血浆分离器等产品；透析治疗服务方面，截止到2020年底，其在全国拥有64家独立的血透中心，4家威高医院或威高肾病医院。

跟据此前36氪报道，威高血液净化拟于2022年冲刺港股IPO，目前正启动Pre-IPO融资，拟募资10-15亿元人民币以扩建生产基地。2021年初，威高血净曾在山东证监局备案拟登陆A股，时隔一年后，公司策略转为H+A股两地上市。事实上，这是继威高股份2004年港股上市、分拆威高骨科科创板上市之后，威高集团再度谋划旗下企业上市。

除威高血液净化融资，以扩建生产基地等外，宝莱特也计划通过定增募集不超过5.4亿元资金，用以建设宝莱特血液净化产业基地及研发中心、建设营销网络及信息化；山外山拟通过科创板上市拟募资12.47亿元，用于血液净化设备及高值耗材产业化、血液净化研发中心建设项目等。

CKD领域信息化佼佼者复星健康

上海复星健康科技(集团)有限公司(原名上海复星医疗(集团)有限公司，于2021年5月20日改名)（以下简称“复星健康”），是中国最大的民营医疗集团之一，在大湾区、长三角、环渤海地区、华中地区、成渝地区已布局多家医疗机构，截至2021年6月30日，其控股医院的总床位数为4732张。目前正在打造数字化和线上医疗服务平台，为患者提供“互联网 +院内 +院外服务”的一站式健康和全病程闭环解决方案，

去年11月19日，复星健康与卫宁健康在上海达成全面战略合作，复星健康将借助卫宁健康的技术优势，启动智慧医疗云平台的建设，目标覆盖复星健康旗下遍布全国的多家医院，项目首期已在大湾区启动部署，届时将帮助用户实现线上线下、院内院外、诊前诊中诊后一体化的就诊体验。

后者是医疗数字化领域的企业，是行业的开拓者，具有深厚的技术能力和令人称道的业界口碑。卫宁健康将基于新一代医疗健康科技产品WiNEX提供设计、建设、交付和运维全系列云化和本地化相结合的解决方案。二者牵手合作意味着，在社会办医层面取得骄人成绩的复星健康正朝着“为家庭用户提供医疗级、一站式、全场景的健康生态系统”的愿景，迈出坚实的一步。

此外，复星健康旗下拥有CKD领域信息化、系统化、智能化管理的领先软件产品——析之助血透智能管理系统（以下简称“析之助”），向医患提供院内外信息管理整体解决方案，实现了对CKD患者的全生命周期管理。自2016年面世至今，析之助已签约合作超800家医院，覆盖全国25个省，惠及超过35万名患者。

具体而言，其覆盖了CKD患者自检、诊断、治疗、预后等场景，按疾病阶段和管理方式不同形成多个模块，实现随访、营养、并发症等多方面的疾病管理。如通过院内院外互联互通闭环式管理，医护人员可通过大数据挖掘，快速从院内检验数据中高效筛选患者，实现“早发现、早治疗”；围绕患者的首次病程、化验数据、病例信息等建立电子档案，形成结构化数据，提高诊疗效率；通过随访及时了解和干预患者的疾病进展，从而实现有效慢病管理，降低患者医疗费用。

此次合作，复星健康与威高医疗将充分链接各自领域的能力与优势资源，就CKD患者管理及血液净化领域开展深度合作，共同完善并推进覆盖全场景、全病程的一体化诊疗解决方案，改善低知晓率、发现即晚期等现状，惠及广泛的CKD患者。

复星健康副总裁沈涵表示，自成立以来，复星健康就本着关爱生命的善念，专注打造医疗级、全场景、一站式的健康生态系统。析之助则是以复星健康2022年的“三六一”战略为指引，针对CKD构建的线上线下一体化诊疗解决方案。未来，复星健康将携手威高医疗，积极相应国家号召，以科技为抓手，不断优化用户体验，强化精细化管理和持续创新能力，探索数智化解决方案，帮助患者减少治疗支出，降低医保负担，共同助力“健康中国”。

市场广阔，CKD现状亟需改善

根据《1990-2017全球不同国家和地域慢性肾脏疾病负担：2017年全球疾病负担系统分析》，全球慢性肾脏病（以下简称“CKD”）平均患病率为9.1%，全球共有近7亿人CKD患者。其中，中国以1.32亿患者数位居榜首。

《中国慢性肾脏病流行病学调查》显示，我国成人CKD患病率已高达10.8%，约为1.5亿人。这其中，每年约有1‰患者发展至终末期肾衰，即“尿毒症”，需要接受肾脏替代治疗（肾移植和透析治疗）来延续生命。预计未来10年内，我国维持性血液透析患者将超过100万，每年用于透析治疗的费用将超过1000亿。

当前，在国内进行单次血透的费用在400-600元不等，除服务收费外，包括透析器、透析管路、穿刺针等耗材；与其它高值耗材不同，血透耗材经销渠道通常采取薄利多销的策略。2008年血液透析纳入医保后，针对不同区域、不同医保类型，各地对于血液透析的报销比例约在70%-90%区间内，医保支付限额或报销比例也在陆续提高。

对于终末期肾病患者（ESRD）而言 ，血液透析是最有效的治疗方式之一；患者进入规律性透析阶段后，每周约需进行2-3次血透，单次用时约4小时。据2019年《中国医疗器械蓝皮书》估算，截至2020年底，中国约有83万人接受血液净化治疗（含血液透析、腹膜透析），但终末期肾病患者超过300万，治疗率不足30%。

随着终末期肾病患者、末期尿毒症患者透析治疗率的提高，需要血液透析服务的人群将持续增长。然而，根据 CNRDS数据，2019年中国血透中心数量6362家；山外山招股书中预计，中国需3万家血液透析中心（以每家透析中心配置20台透析机估算）以满足目前的患者需求，而这一需求远远未达到。

如果能够做到早发现、早诊断，则会大大减轻患者负担，数据显示，目前仅有12.5%的低知晓率，即每八名患者中，仅有一人知晓自己患病。这是由于CKD患者在患病初期时往往并无明显症状，错失最佳治疗时机。一旦身体出现明显症状，就意味着可能已发展至终末期。专家表示，临床过程中，有近一半的尿毒症患者，是在初诊时才发现。

在此背景下，CKD等慢性病治疗管理中所存在的问题愈发得到国家的关注与重视。国务院发布的《中国慢性病防治中长期规划》（2017—2025年）中指出，慢性病已成为影响国家经济社会发展的重大公共卫生问题，实施早诊早治、强化规范诊疗、促进医防协同等系列措施迫在眉睫。作为国内CKD管理、治疗领域的“佼佼者”，复星健康与威高医疗强强联手，未来在血透市场中必定将成为一大看点。

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